民生證券-鋼鐵行業周報：基建穩增長背景下，節后鋼材消費有望提前啟動-220205

　　價格：本周鋼材價格分化。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】本周（1月24日至1月30日，文中同上）20mmHRB400材質螺紋價格為4730元/噸，較上周環比持平，熱軋3.0mm價格為4960元/噸，較上周環比-0.2%。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）本周原材料價格上漲。本周港口鐵礦石價格與上周相比上漲；焦炭價格與上周相比持平；廢鋼價格與上周持平。

　　利潤：本周螺紋鋼利潤下滑。長流程方面，測算本周行業螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環比前一周-62元/噸，-63元/噸和-72元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環比前一周持平。

　　產量與庫存：本周螺紋鋼產量周環比下滑，五大鋼材廠庫周環比上升、社庫周環比上升。產量方面，本周五大鋼材品種產量913萬噸，周環比升3.13萬噸，其中建筑鋼材產量周環比減3.04萬噸，板材產量周環比升6.17萬噸，螺紋鋼本周減產2.91萬噸至260.68萬噸。分不同煉鋼方式來看，本周長、短流程螺紋鋼產量分別為253.68萬噸、7萬噸，周環比分別+6.37萬噸、-9.28萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存周環比增144.7萬噸至1114.86萬噸，鋼廠總庫存435.93萬噸，周環比增11.64萬噸，其中，螺紋鋼社庫增100.47萬噸，廠庫增12.59萬噸。表觀消費量及鋼材成交方面，測算本周螺紋鋼表觀消費量147.62萬噸，周環比降70.61萬噸。

　　國務院印發《“十四五”節能減排綜合工作方案》。到2025年，全國單位國內生產總值能源消耗比2020年下降13.5%。以鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工等行業為重點，推進節能改造和污染物深度治理。推廣高效精餾系統、高溫高壓干熄焦、富氧強化熔煉等節能技術，鼓勵將高爐—轉爐長流程煉鋼轉型為電爐短流程煉鋼。

　　投資建議：基建穩增長背景下，相關領域開工有望快于往年，鋼材消費或提前啟動，供應端“冬奧會”期間北方限產延續，鋼材產出釋放有限，疊加春節前鋼材社會庫存、鋼廠庫存水平都遠低于去年農歷同期，節后鋼材基本面邊際好轉概率較大，鋼價重心或將逐步向上。原料端，節前發改委密集發文強調打擊煤炭、鐵礦石現貨、期貨市場違法違規價格行為，原料價格預期回落。整體看，節后鋼材基本面邊際好轉預期較強，鋼價重心或將逐步向上，鋼廠利潤有望逐步恢復。建議關注：1）普鋼板塊：寶鋼股份、包鋼股份、華菱鋼鐵；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、廣大特材；3）高溫合金標的：撫順特鋼；4）石墨電極標的：方大炭素。

　　風險提示：地產用鋼需求斷崖式下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動。