東吳證券-醫藥生物行業：《美國供應鏈》法案影響有限，利于醫藥觸底反彈-220227

　　投資要點

　　本周（2022.2.21-2022.2.25）、年初至今醫藥指數漲幅分別為1.71%、-11.78%，相對滬深300指數的超額收益分別為3.38%、-4.35%；本周醫療服務、原料藥、中藥等股價較為強勢，醫藥商業、醫療器械、生物制品等股價漲幅較??；本周漲幅居前海辰藥業（+72.46%）、佛慈制藥（+38.15%）、康芝藥業（+35.35%），跌幅居前覽海醫療（-10.54%）、昂利康（-8.28%）、康泰醫學（-7.69%）。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】漲跌表現特點：低估值原料藥和中藥板塊表現活躍；新冠治療主題個股表現活躍，君實生物等漲幅明顯。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）

　　中國已經成為全球第一大原料藥生產國與出口國，提供全球約30%的原料藥產能，短期內無替換風險：工信部、發改委發布的《關于推動原料藥產業高質量發展實施方案的通知》等政策推動原料藥行業向高端化和綠色化轉型，加強我國原料藥在全球供應鏈中的優勢。2020年受疫情影響，全球原材料價格普漲，上游漲價開始向下游傳導，利差擴大快速改善盈利能力。特色原料藥價格總體穩定，隨著上游漲價向下游傳導，有望迎來價格改善。長期來看，看好企業向原料藥制劑一體化/CDMO轉型。

　　NMPA受理億帆醫藥新藥F-627的上市申請，EMA受理百濟神州BTK抑制劑兩項新適應癥的上市申請：2月24日，億帆醫藥宣布NMPA已受理F627的新藥上市申請，F-627是億帆醫藥子公司億一生物開發的一種長效粒細胞集落刺激因子，擬開發用于治療化療致中性粒細胞減少癥；2月22日，百濟神州宣布，EMA已受理BTK抑制劑百悅澤用于治療慢性淋巴細胞白血病患者和邊緣區淋巴瘤患者的兩項新適應癥的上市許可申請。

　　具體配置思路：1）中藥領域：建議關注佐力藥業、濟川藥業、東阿阿膠，推薦片仔癀等；2）仿制藥CXO領域：推薦百誠醫藥，建議關注陽光諾和等；3）創新藥及產業鏈領域：九洲藥業、藥明康德、凱萊英等；4）BIOTECH類創新藥：信達生物、亞盛醫藥等，建議關注康方生物；5）原料藥領域：同和藥業、司太立，建議關注普洛藥業、天宇股份等；6）疫苗領域：智飛生物、康泰生物、萬泰生物等；7）生長激素領域：安科生物等，建議關注長春高新；8）醫療服務領域：愛爾眼科、通策醫療、信邦制藥等；8）血制品領域：天壇生物等，建議關注博雅生物；9）醫美領域：愛美客、華東醫藥、華熙生物、昊海生科等；10）醫療器械領域：魚躍醫療、海泰新光、邁瑞醫療等。

　　風險提示：產業轉型和國際化進展不及預期；研發進展或不及預期；藥品降價幅度超預期；醫保政策進一步嚴厲等。