民生證券-通信行業2022年政府工作報告點評：促進數字經濟發展，重視穩增長下的產業數字化投資機遇-220305

　　事件概述：2022年3月5日，國務院總理李克強代表國務院向十三屆全國人大五次會議作政府工作報告。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】

　　報告核心強調促進數字經濟發展。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）

　　政府工作報告有多處內容提及了信息通信產業，提出要加強數字中國建設整體布局，具體包括三個層面：（一）基建層面：建設數字信息基礎設施，推進5G規?；瘧?，促進產業數字化轉型，發展智慧城市、數字鄉村。（二）產業層面：加快發展工業互聯網，培育壯大集成電路、人工智能等數字產業，提升關鍵軟硬件技術創新和供給能力。（三）應用層面：完善數字經濟治理，釋放數據要素潛力，更好賦能經濟發展、豐富人民生活。

　　不再提及“提速降費”，促進產業數字化轉型，運營商營收端迎利好。

　　2017-2021年，政府工作報告連續5年部署“網絡提速降費”，充分讓利于民。據云南聯通黨委書記兼總經理張云勇指出，過去5年我國固定寬帶單位帶寬和移動網絡單位流量平均資費降幅超95%，“提速降費”累計讓利超過7000億元，我國移動通信用戶ARPU只相當于美國的18%、韓國的26.7%。本次政府工作報告不再提及“提速降費”，一方面證明此前政策執行成效已較為顯著，另一方面也有利于運營商C/H端盈利能力的釋放。同時報告進一步強調促進產業數字化轉型、加快發展工業互聯網（連續5年寫入政府工作報告），運營商作為產數核心參與者，具備領先的云網資源和2B渠道優勢，營收端有望快速增長。核心受益標的為：【中國移動】、【中國電信】、【中國聯通】。

　　穩增長背景下新基建仍是重點，重視數字鄉村的建設。

　　報告提到要“建設數字信息基礎設施”、“發展智慧城市、數字鄉村”，同時提到“啟動鄉村建設行動，加強水電路氣信郵等基礎設施建設”。疊加此前“東數西算”、“數字鄉村”等政策牽引，我們判斷5G、F5G、IDC等新基建景氣度仍將延續。核心受益標的為：5G【中興通訊】、【紫光股份】、【星網銳捷】、【華工科技】；F5G【中際旭創】、【新易盛】、【天邑股份】、【平治信息】；IDC【奧飛數據】、【科華數據】；智慧城市和數字鄉村【有方科技】。同時提到“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，21年受人民幣對美元匯率大幅升值影響，海外營收占比較高的公司遭受了較為不利的影響，我們認為22年此類公司報表端或將迎來較為明顯的邊際改善，相關標的為：【億聯網絡】、【移為通信】。

　　風險提示：政策推進不及預期；下游需求不及預期。