民生證券-鋼鐵行業周報：社融增量超預期，穩增長驅動鋼價重心上移-220213

　　價格：本周鋼材價格分化。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】本周20mm HRB400材質螺紋價格為4940元/噸，較春節前一周環比+4.4%（下同），熱軋3.0mm價格為5160元/噸，較春節前環比+4.0%。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）本周原材料價格分化。本周港口鐵礦石價格與春節前相比上漲；焦炭價格與春節前相比下跌；廢鋼價格與春節前相比上漲。

　　利潤：本周螺紋鋼利潤下滑。長流程方面，測算本周行業螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環比春節前+112元/噸，+124元/噸和+116元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環比春節前回升。

　　產量與庫存：本周螺紋鋼產量周環比下滑，五大鋼材廠庫周環比上升、社庫周環比上升。產量方面，本周五大鋼材品種產量870萬噸，周環比降24.03萬噸，其中建筑鋼材產量周環比減10.17萬噸，板材產量周環比降13.86萬噸，螺紋鋼本周減產11.62萬噸至243.98萬噸。分不同煉鋼方式來看，本周長、短流程螺紋鋼產量分別為243.88萬噸、0.1萬噸，周環比分別-11.12萬噸、-0.5萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存周環比增147.37萬噸至1535.31萬噸，鋼廠總庫存652.54萬噸，周環比增12.2萬噸，其中，螺紋鋼社庫增83.59萬噸，廠庫增6.21萬噸。

　　三部門印發《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》。工業和信息化部、國家發展和改革委員會、生態環境部發布《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》。意見指出，嚴禁新增鋼鐵產能。堅決遏制鋼鐵冶煉項目盲目建設，嚴格落實產能置換、項目備案、環評、排污許可、能評等法律法規、政策規定，不得以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產能。

　　投資建議：1月社融增量6.17萬億，創歷史新高，寬信用確認，穩增長預期逐步增強，下游相關工程項目復工復產早于去年農歷同期，鋼材消費或將提前啟動。供應端，《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》再次重申限制鋼鐵產能，“冬奧會”期間北方限產延續，鋼材產出釋放有限。庫存方面，春節前鋼材社會庫存、鋼廠庫存水平都遠低于去年農歷同期，節后第一周鋼材壘庫量低于前幾年農歷同期。整體看，節后鋼材消費提前啟動，鋼價重心上移，鋼廠利潤有望繼續恢復。建議關注：1）普鋼板塊：寶鋼股份、包鋼股份、華菱鋼鐵；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、廣大特材；3）高溫合金標的：撫順特鋼；4）石墨電極標的：方大炭素。

　　風險提示：地產用鋼需求斷崖式下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動