華安證券-光學光電子行業點評：面板，LCD供需關系偏寬松，價格承壓有待回暖-220228

　　行情回顧：面板（申萬）指數自上輪行情高點回落約30%。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】

　　當前面板（申萬）指數接近上一輪上漲行情啟動前水平，自2021年6月高點下跌接近30%，跑輸滬深300、上證指數。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）面板上一輪上漲行情啟動于2020年5月，由于供給端產能退出，需求端受疫情擾動超預期增長，面板價格迎來一輪較為強勁且持久的上行周期，從而帶動行業指數上漲，2021年6月后，需求增長放緩，面板價格開始回落，行業指數也隨之下行，當前處于相對底部階段。

　　價格走勢：跌幅收窄，價格磨底。

　　當前面板價格跌幅明顯收窄，已下跌至接近2020年5月水平。

　　中大尺寸：根據Witsview數據，2022年2月下旬，TV面板32’’價格與上月持平，43’’/55’’/65’’分別環比1月下降2美金、1美金和5美金；各尺寸筆記本和顯示器面板價格平均下降1~3美金。

　　小尺寸：根據群智咨詢數據，2022年2月平板和手機面板價格平均下降0.1~0.3美金。

　　供需關系：Q1為行業淡季，整體偏寬松。

　　中大尺寸：TV端，32’’小尺寸需求有所恢復，價格有望止跌維穩，大尺寸需求仍然低迷，同時供給端產能增加，整體供需關系寬松；Monitor&Notebook端，大量更替需求在2020-2021年疫情期間提前消化，當前行業淡季，需求整體低迷，中尺寸面板供需關系偏寬松。

　　小尺寸：Q1為行業淡季，終端品牌以調整庫存為優先策略，手機和平板需求疲軟，中小尺寸面板供需關系偏寬松，包括a-Si、LTPS價格均處于下行通道。

　　投資建議

　　面板價格經歷過21H2的快速下跌后，當前處于磨底階段，雖然整體供需關系偏寬松，但當前價格水平持續下跌空間有限。隨著行業備貨旺季的到來，有望對需求端產生提振作用。行業龍頭集中的競爭格局已經成型，國內制造商行業話語權加重，同時周期性有望減弱，龍頭公司的盈利中樞或將提高。

　　風險提示

　　面板價格超預期下跌；需求持續低迷；新增產能超預期