華寶證券-鋼鐵行業周報：需求端基建穩步發力，原料端鐵礦價格領跌-220221

　　投資要點：

　　基建穩增長穩步發力。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】截止上周，通聯發布的招聘數為670，大幅提升，高于同期歷史高位。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）百年建筑完成節后第二輪調研：基建項目持續發力，房建市場恢復情況并不樂觀。調研、企業新簽合同數來看，基建穩增長穩步發力。1月央企基建新簽合同大幅增長。

　　1月汽車產銷同比負增長。1月汽車產量242.2萬輛，同比增長1.38%，環比-16.68%；銷量253.1萬輛，同比0.89%，環比-9.16%。

　　鋼材需求穩步回升，鐵礦庫存接近歷史高峰水平。上周螺紋鋼表觀消費130.6萬噸，環比增加10.66萬噸。上周熱軋板表觀消費291.549萬噸，環比增加23.25萬噸；上周冷軋板表觀消費量80.71萬噸，環比上升8.34萬噸；上周進口鐵礦石港口庫存16034萬噸，環比增加144萬噸，鐵礦港庫已接近2018年歷史高峰水平。全國焦炭總庫存1101.3萬噸，環比增加12.47萬噸。

　　上周鐵礦價格領跌，鋼價漲跌不一。上周鋼材期貨跌幅大于現貨，北方鋼材現貨以下跌為主，南方現貨漲跌不一；鐵礦價格大幅下跌，焦煤價格小幅回升，焦炭價格下跌。2月17日，國家發改委約談第2批鐵礦石貿易企業了。目前鐵礦庫存已接近2018年3月歷史高峰水平，但普氏價格大幅高于18年60-70美元/噸水平。后續鐵礦石價格預計整體偏弱。

　　投資建議：目前鋼鐵市場供需兩端整體仍然偏弱，但下游部分行業需求（基建）景氣度邊際改善；原材料端鐵礦價格進入偏弱態勢，行業進入新周期（控碳+超低排放+兼并重組+不鼓勵出口），競爭格局改善，供給調整能力增強。建議配置兩類公司：關注下游基建投資邊際改善，帶來管材和建材類需求回升，相關受益公司?？紤]到鋼鐵板塊目前估值偏低，建議關注長期分紅水平較高的上市公司。

　　風險提示：基建投資穩增長低于預期，對管材及其他鋼材需求少。內循環發展格局下，汽車等耐用消費品消費低于預期，汽車用鋼需求疲軟。