銀河期貨-玉米淀粉日報-220303

　　玉米：

　　目前市場關注的焦點是俄烏沖突，俄羅斯和烏克蘭分別為第一和第三大小麥出口國，占全球小麥出口的29%，兩國玉米出口占全球玉米出口的19%，其中國內自烏克蘭進口的玉米占國內進口總量的30%，自美國進口玉米占比70%。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】俄烏作為重要的谷物出口國，市場擔心軍事行動影響谷物運輸，若兩國出口受限制，將會使得國際貿易流緊張，并導致貿易商尋找替代品，這利好美國谷物出口，同時戰事也可能影響新作小麥產量，使得CBOT小麥及玉米近期大幅走高，外盤谷物價格走高也導致國內進口成本走高，帶動國內期現貨走高，俄烏沖突從供需的直接傳導上對國內影響有限。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）不過美麥和美玉米的大幅走高，將使得國內進口小麥及玉米成本明顯走高，同時市場看漲情緒也帶動國內小麥及玉米現貨走高，俄烏沖突將通過影響進口谷物成本及市場情緒來間接影響國內期現貨價格。短期來看，期貨端交易為俄烏事件沖突主導，后期俄烏沖突緩解恐有回落風險，建議謹慎觀望為宜。從長期來看：貨幣寬松→收緊、產量減少→增加，養殖擴產→去產能，以上因素將限制玉米漲幅。不過國產谷物持續去庫存，使得當前國內整體谷物庫存低位，替代谷物價格走高又抬高了玉米價格重心。玉米本身存在產需缺口，本年度玉米產量增加養殖需求下降，替代品的補充將使得玉米供需仍然較為充足，因此長期來看，玉米價格在多元替代背景下將維持高位震蕩。

　　淀粉：

　　本周玉米淀粉庫存下降明顯，由于農產品價格漲幅較大，且中下游客戶普遍庫存偏低，中小客戶積極備貨，導致市場成交量明顯增加，本周庫存下降明顯。短期來說，玉米淀粉也是交易俄烏沖突的事件驅動，關注事件動向。

　　【交易策略】

　　1.單邊：俄烏沖突使得市場擔憂谷物運輸受阻，帶動外盤小麥及玉米持續走高，國內玉米及玉米淀粉跟隨走高，當前關注俄烏局勢變化，期價主要交易事件驅動的邏輯，不確定性較大，建議暫時觀望為宜。

　　2.套利：觀望。

　　3.期權：觀望。