方正中期期貨-銅期貨期權日報-220301

　　【行情復盤】

　　3月1日，滬銅震蕩反彈，主力合約CU2204收于71050元/噸，漲0.3%。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】現貨方面，上海有色網1#電解銅均價70875元/噸，較上一交易日漲25元/噸。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）洋山銅倉單報價18-38美元/噸，均價28美元/噸，均價較前一交易日持穩，QP3月；提單報價20-40美元/噸，均價30美元/噸，均價較前一交易日持穩，QP4月，報價參考3月中下旬到港貨源。LME0-3升水35.5美元/噸，對04合約進口虧損在500元/噸附近。

　　【重要資訊】

　　1、2月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，比上月上升0.1個百分點，繼續高于臨界點，制造業景氣水平略有上升。非制造業商務活動指數為51.6%，比上月上升0.5個百分點，高于臨界點，非制造業總體恢復步伐有所加快。

　　2、據外電2月28日消息，智利國家統計機構周一表示，智利1月銅產量下降7.5%，至429,923噸。數據顯示，智利1月制造業攀升2.6%，低于市場預期的4.5%。

　　3、外電2月28日消息，澳大利亞礦業公司IGOLtd表示，經過一周的討論，公司終止了與嘉能可就購買其位于澳大利亞新南威爾士州的CSA銅礦的談判。此前報道稱，IGO在嘉能可集團的CSA銅礦拍賣會上中標。根據嘉能可的網站，CSA礦是澳大利亞品位最高的銅礦之一，銅產量為5萬噸/年。

　　【操作建議】

　　隨著俄烏沖突的進一步升級，目前美歐國家已經逐步啟動對俄羅斯新一輪的制裁，包括將部分銀行剔除SWFIT等，市場風險偏好顯著降溫。值得注意的是，目前歐美對俄羅斯的制裁仍未包括天然氣原油等能源產品，但對有色金屬等資源品尚未可知，后續仍需觀望等待局勢進一步明朗。如果金屬貿易受到限制，俄羅斯作為根據作為全球資源型大國，沖突的加劇將直接影響全球銅市供需平衡，根據俄工貿部數據，2020年該國精煉銅產量約113萬噸，占全球總產量約4.7%，如果局勢進一步蔓延影響到生產端，將對銅市供應端造成明顯擾動。此外，局勢的加劇也會從能源價格-冶煉成本路徑對歐洲地區的冶煉產能造成負面影響。不過從基本面來看，銅市韌性仍存，目前全球顯性庫存仍處低位，而市場對未來基建大規模開工后的需求存在良好預期?？傮w而言，短期銅價將在宏觀不確定與基本面支撐下寬幅震蕩，建議期貨暫且觀望，期權考慮買入波動率策略。