興證期貨-股指期貨月度報告：臨近兩會，穩增長政策持續發力-220303

　　行情回顧

　　上月，IF2203合約上漲0.96%報收4574.4點；IH2203合約上漲1.8%報收3084.8點；IC2203合約上漲4.73%報收6848點。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】

　　后市展望

　　現貨方面，A股震蕩加劇。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）A股的走勢主要原因包括：1.俄烏沖突對市場情緒產生沖擊；2.低CPI為寬松貨幣政策帶來空間；3.穩政策端基建發力；4.臨近兩會，觀望情緒濃重。俄烏事件持續升級。地緣政治沖突爆發在短期內打壓風險偏好，導致風險資產受損。歐美同意俄羅斯銀行禁止進入SWIFT系統，預示次輪沖突事件或有發酵的可能，短期看仍有可能繼續對A股形成沖擊。四季度《貨幣政策執行報告》發布。央行強調全球面臨疫情、通脹、發達國家貨幣收緊“三重風險”；而國內面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”，對貨幣政策，央行表示要加大跨周期調節力度，貨幣信貸總量與結構齊發，關注發達國家貨幣收緊的外溢效應。國內經濟低通脹運行?；ㄊ墙衲曛С滞顿Y增長的重要因素，在項目方向明晰后將加速落地。整體而言從需求角度看PPI有支撐，從商品價格看，成本方面下行空間有限。CPI低位運行預示著貨幣政策仍有空間。由于美國即將進入加息周期或對國內政策產生掣肘，所以降息或靠前端發力。社融迎來開門紅，M1-M2剪刀差走闊。LPR利率與政策利率維持不變。社融的修復暗示政策傳導較為順暢，寬貨幣持續推動逆周期投資。雖然短期LPR利率維持穩定，但預期中長期，利率下行趨勢不變?；ǚ磸椷€將持續。面對經濟下行壓力加大，房地產投資和出口兩大增長動能增速明顯回落，基建穩增長訴求上升。

　　滬深300指數PE上漲0.15%,至13.21，PB上漲0.01%至1.6；上證50指數PE上漲0.13%,至10.85,PB上漲0.02%至1.38；中證500指數PE上漲0.9%至19.19PB上漲0.07%至1.86。月內，IF當月合約基差最大23.17最小-17.92；IH當月合約基差最大17.22，最小-12.66；IC合約基差最大23.91，最小-24.95。

　　風險提示

　　暫無。