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基本結論
3月核心關注1-2月的經濟數據表現,警惕寬信用推動經濟企穩恢復帶來的債市調整風險。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】俄烏沖突下全球避險情緒高漲,對國內債市產生一定擾動,但長期看地緣沖突對于國內市場影響有限,重心仍是關注國內政策與基本面,未來穩增長政策和寬信用效果將進一步影響債市。http://www.hokkaido-lovers.com(慧博投研資訊)
在貨幣政策尚未收緊的大環境下,債市難言入熊。在經濟數據真空期建議維持中短久期,以杠桿套息策略為優,若經濟數據落地印證穩增長,利率可能進一步調整,十年期國債2.9%以上可積極把握利率波段機會。權益市場方面,國內穩增長和美國緊貨幣為兩條核心主線,短期建議積極把握穩增長主線的結構性機會,增加對均衡穩健的“固收+”產品的配置。
從2月調研交流的幾位基金經理市場觀點來看,對純債市場偏謹慎,轉債市場關注低估值品種,股票市場當前以低估值價值風格占優?;鸾浝泶蠖嗾J為貨幣政策寬松狀態有望維續,純債在數據真空期大概率以震蕩為主,但后續需要重點關注通脹超預期的風險。股票市場方面關注順周期、穩增長板塊機會。
固收及“固收+”基金投資建議:本月固收及“固收+”組合推薦基金為博時富瑞純債A、永贏榮益A、西部利得匯享A、泰康穩健增利A、富國天盈C、廣發集裕A、易方達豐華A、招商瑞陽A、安信穩健增利A、南方安泰A。前五只為以純債策略為主的產品,不參與股票市場,部分產品小幅度參與轉債。后五只為采取股債混合的“固收+”產品,廣發集裕股票倉位穩健,持股分散;易方達豐華以自上而下股債資產配置及行業配置為主,權益部分以電氣設備、電子、汽車、醫藥生物為主要配置;招商瑞陽以自下而上選股為主,偏好低估值標的,淡化倉位擇時,強調組合的分散與平衡;安信穩健增利采取類CPPI策略,以低估值、高股息的價值股為主;南方安泰股票倉位相對積極,同樣以低估值、高分紅的價值風格為主。
本期重點推薦產品為安信穩健增值,基金經理為張翼飛先生與李君先生,產品采取類CPPI策略,以六個月為一個策略周期,爭取周期內正收益,嚴控凈值回撤,組合權益策略中樞10%左右,以追求長期穩健收益為目標。權益組合秉承價值投資理念,依據股票隱含收益率進行投資(股票預期上漲空間+股票分紅率);債券投資以中高等級信用債及利率債為主,保持中短久期,不參與信用下沉;自下而上基于基本面及期權定價精選穩健類轉債標的。
公募基礎設施REITs市場跟蹤,截至2022/2/23,全市場共有11只REITs上市交易,4只產品已上報交易所受理,尚在審核過程中。REITs等權價格指數上市以來整體累計回報為36.41%,2月(截止2/23)回報為2.61%,較上月(8.62%)有所下降。REITs上市以來成交額合計333.85億元,2月成交額合計63.08億元,較上月(45.63億元)有所上升。政策方面,上交所、深交、中國結算于1月末發布了基金通業務指引,場外投資者可通過基金通向做市商轉讓基金份額,為REITs提供了補充退出渠道。
風險提示:政策不確定性;基本面超預期沖擊債市;疫情反復、俄烏沖突加大股市波動等。
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