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公司2022年1-2月營收同比+203.11%,歸母凈利潤同比+36.01%。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】2022年3月14日公司發布2022年1-2月經營數據,公司2022年1-2月實現營業收入23.19億元,同比+203.11%;實現歸母凈利潤2.18億元,同比+36.01%,經營業務開局表現良好。http://www.hokkaido-lovers.com(慧博投研資訊)
春節期間,黃金珠寶市場銷售回暖,黃金產品迎來消費小高峰。2022年春節期間,黃金珠寶行業迎來一波消費小高峰,在所有品類中,金飾類產品更加受到消費者歡迎。中國黃金協會數據顯示,春節假日期間,全國黃金消費同比增長13%,其中古法金飾品、硬足金飾品和虎年投資金條是消費者關注的重點領域。黃金珠寶的銷售旺盛主因1)2022年過年早,前期部分區域受疫情影響使得消費需求積攢到春節期間;2)虎年本身屬于生肖大年,生肖金飾品尤為受歡迎;3)2022年就地過年比例降低也一定程度上促進了消費的恢復。
公司2021年營收同比+80%,歸母凈利潤同比+21%。根據業績快報,公司2021年營收91.6億元,同比+80%;實現歸母凈利潤12.3億元,同比+21%;實現扣非歸母凈利潤11.9億元,同比增長26%。公司業績受多方因素驅動:1)省代疊加收入確認方式改變帶動2021年下半年黃金銷量同比增加40%;2)Q4疫情反復,加盟商及訂貨會推進受阻。
省代模式加速拓店、提升黃金配貨效率,2022年省代模式將發揮成效。公司通過省代的客戶及渠道資源將協助公司加速拓店。截至2021年末,公司門店數量達到4502家。此外,省代也通過區域黃金展銷配貨服務中心提升配貨效率,同時公司也為加盟商的黃金采購提供資金支持,加大黃金鋪貨力度。省代推出后需要一定磨合期,目前推行進展順利,2022年公司將全面強化省代激勵機制及合作模式,公司預計2022年省代模式將發揮成效,總部、省代、加盟商實現優勢互補。
2022年公司將持續建設品牌、拓展渠道。品牌方面,2022年公司將持續發力黃金、鑲嵌類產品研發以及數字化營銷,完善黃金體系以及配貨模型,增加黃金鋪貨力度,同時也將挖掘鑲嵌類爆款,與頂級設計師合作從而提升品牌附加價值。渠道方面,品牌建設將賦能渠道拓展,在持續開發一二線城市的同時也通過省代加速搶占下沉市場。
盈利預測與投資評級:公司是我國黃金珠寶行業頭部企業,規模優勢明顯,品牌整體較為年輕,符合新時代消費者定位。省代模式下開店速度和黃金鋪貨力度明顯加快,我們維持公司2021-23年歸母凈利潤12.3/14.5/17.3億元,同比+22%/18%/19%,最新收盤價對應2021-23年PE為15/13/11倍,維持“買入”評級。
風險提示:門店拓展不及預期,加盟店標準化管理和品控風險等。
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