方正中期期貨-銅期貨期權日報-220302

　　【行情復盤】

　　3月2日，滬銅延續漲勢，主力合約CU2204收于71520元/噸，漲0.85%。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】現貨方面，上海有色網1#電解銅均價71550元/噸，較上一交易日漲675元/噸。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）洋山銅倉單報價18-38美元/噸，均價28美元/噸，均價較前一交易日持穩；提單報價20-38美元/噸，均價29美元/噸，均價較前一交易日下跌1美元，QP4月，報價參考3月中下旬到港貨源。LME0-3升水30.5美元/噸，對04合約進口虧損在700元/噸附近。

　　【重要資訊】

　　1、在最大的銅生產國智利錄得自2011年以來的最低1月份產量后，銅價周二上漲。統計局周一報告稱，上個月產量較12月下降15%，較2021年1月下降7.5%，但沒有給出明確的下降原因。

　　2、截至2月26日當周上海保稅區電解銅庫存約29.8萬噸，較前一周凈增約1.3萬噸，連續第九周錄得增長。

　　3、江銅（上饒）工業園區10萬噸鋰電銅箔（一期）項目正式開工建設。據悉，江銅上饒鋰電銅箔項目總投資114億元，占地509畝，設計年產能力為10萬噸，分兩期建設。主要生產經營4.5微米、6微米等高檔極薄鋰電銅箔，應用于新能源汽車鋰電池及儲能行業。

　　【操作建議】

　　近期俄烏沖突仍有進一步升級的趨勢，原油價格大幅飆升，帶動金屬商品普漲。值得注意的是，目前歐美對俄羅斯的制裁仍未包括天然氣原油等能源產品，但對有色金屬等資源尚未可知，后續仍需等待局勢進一步明朗。作為全球資源型大國，沖突的加劇將直接影響全球銅市供需平衡，根據俄工貿部數據，2020年該國精煉銅產量約113萬噸，占全球總產量約4.7%，如果局勢進一步蔓延影響到生產端，將對銅市供應端造成明顯擾動。此外，局勢的加劇也會從能源價格-冶煉成本路徑對歐洲地區的冶煉產能造成負面影響。從基本面來看，銅市韌性仍存，目前全球顯性庫存仍處低位，同時國內下游已經全面開工，在旺季疊加穩增長預期下，銅消費料有良好的表現，支撐銅價下方空間?？傮w而言，如果短期局勢仍未明確，銅等資源商品仍維持偏強震蕩的走勢，建議期貨輕倉試多，期權考慮買入波動率策略。