銀河證券-建筑行業月報：基建穩增長發力，建筑景氣度提升-220303

　　建筑業景氣度明顯提升。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】2022年2月建筑業PMI指數為57.6%，同比提高2.9pct，環比提高2.2pct。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）其中，土木工程建筑業商務活動指數為58.6%，環比提高8.9pct，建筑業景氣度水平明顯提升。新簽訂單指數和業務活動預期指數分別為55.1%和66%，均高于上月，其中業務活動預期指數連續兩個月運行在高位景氣區間，受近期穩投資加快推進，部分重大基礎設施工程和項目適度超前開展等因素帶動，建筑行業景氣度持續向好。

　　專項債發行進度加快，基建投資資金來源有保障。今年1月份地方政府已組織發行新增專項債4844億元，占提前下達額度的33.2%，2020年1-3月合計新增專項債264億元，今年專項債發行速度明顯加快。其中，約三成用于市政及產業園區基礎設施建設，兩成用于交通基礎設施建設，兩成用于教育、衛生、養老等社會事業建設，三成用于其他方面。專項債作為積極財政的重要工具，其作用愈加重要，其發行進度加快，基建投資資金來源有保障。

　　保障房建設獲政策支持。2021年全國40個城市新籌集保障性租賃住房94.2萬套，2022年以人口凈流入的城市為重點，全年建設籌集保障性租賃住房240萬套（間），保障房建設預計加快。近期，中國銀保監會、住房和城鄉建設部聯合印發《關于銀行保險機構支持保障性租賃住房發展的指導意見》提出，構件多層次、廣覆蓋、風險可控、業務可持續的保障性租賃住房金融服務體系，加大對保障性租賃住房建設運營的支持力度。

　　行業集中度提升，業績和估值有望持續回升。建筑行業發展進入穩定期。八大建筑央企新簽訂單市場占有率從2013年的24.38%提升至2021年前三季度的39.44%。建筑行業集中度有望持續提升。建筑指數PE為10.86倍，10年歷史分位點為39.19%，安全邊際高。建議關注基建、裝配建筑、綠色建筑、碳中和等領域投資機會。推薦中國鐵建（601186.SH）、中國交建(601800.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學（601117.SH）、中國建筑(601668.SH)、山東路橋（000498.SZ）等。建議關注鴻路鋼構(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中鋼國際(000928.SZ)、四川路橋(600039.SH)等。

　　風險提示：固定資產投資下滑的風險；應收賬款回收不及預期的風險；新簽訂單不及預期的風險。