銀河證券-電子行業周報：中芯國際4Q21業績強勁，立訊精密攜手奇瑞開創整車ODM先河-220220

　　最新動態摘要

　　1.中芯國際4Q21業績強勁，資本開支保持旺盛。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】4Q21公司預計營業收入15.80億美元，同比+61.1%，環比+11.6%；歸母凈利潤5.34億美元，同比+107.7%，環比+66.1%。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）2022年全年資本開支保持旺盛，指引約50億美元。我們認為盡管實體清單的限制給公司的發展設置了諸多障礙，但是公司仍然全球前四大純晶圓代工工廠中成長最快的公司。晶圓代工行業進入壁壘較高，是技術、資本以及人才密集型行業。根據此前臺積電的預測，2022年全球代工行業增速將接近20%，明顯高于半導體行業整體增速，在產能緊張的背景下，2022Q1部分晶圓廠繼續調漲代工價格，看好國內代工企業估值修復的投資機會。2.立訊精密攜手奇瑞開創整車ODM先河，打開長期成長空間。立訊精密與奇瑞集團共同簽署了《戰略合作框架協議》，擬與奇瑞新能源共建合資公司，從事新能源汽車的整車研發及制造；同時，公司控股股東立訊有限擬斥資100.54億元購買奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權。汽車智能化、電動化迭代趨勢明顯，品牌商整車ODM需求有望增強。特斯拉通過垂直整合降低造車難度，消費電子企業如蘋果、小米、華為入局生產汽車，消費電子和汽車電子具有相似的發展邏輯，消費電子企業傾向于整合現有的EMS資源，拓展至汽車電子領域。以立訊精密、聞泰科技、鴻海集團為代表的消費電子EMS供應商，有望發揮長期合作優勢，建議關注立訊精密、聞泰科技、長盈精密等。

　　行業配置觀點

　　5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，2022年電子行業盈利端將加速增長，維持“推薦”評級。半導體國產替代方面，建議關注晶圓代工領域中芯國際（0981.HK）、華虹半導體（1347.HK）等；設計領域具備核心競爭力的卓勝微（300782.SZ）、聞泰科技（600745.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；設備方面建議關注北方華創（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽車電子方面，建議關注智能座艙公司華陽集團（002906.SZ）、攝像頭企業舜宇光學科技（2382.HK）、聯創電子（002036.SZ）、歐菲光（002456.SZ）以及車規級CIS供應商韋爾股份（603501.SH）等。消費電子方面，建議關注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及iPhone產業鏈核心標的立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建議關注下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）以及國內LED固晶機龍頭新益昌（688383.SH）等。

　　風險提示：半導體景氣度超預期下滑，國產替代不及預期的風險。