申港證券-鋼鐵行業：粗鋼產量回升，鐵礦市場監管趨嚴-220213

　　市場回顧：

　　截至2月11日收盤，鋼鐵板塊周上漲6.95%，滬深300指數上漲0.82%，鋼鐵板塊漲幅領先滬深300指數6.13pct。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】從板塊排名來看，鋼鐵行業周漲幅在申萬31個板塊中位列第5位，年初至今漲幅為-0.92%，在申萬31個板塊中位列第8位。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）

　　每周一談：

　　粗鋼產量回升，噸鋼利潤短時修復：根據中鋼協數據，1月下旬重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2214.96萬噸，粗鋼日產201.36萬噸，環比增長1.32%，在前期平控政策壓力放緩以及噸鋼盈利高位的綜合影響下，重點鋼廠1月全月粗鋼日產環比增0.28%；目前仍處于北方采暖季限產以及檢修集中期，進入2月河北、河南等地環保限產力度仍強，截至2月10日五大品種鋼材周產量環比-2.69%（-0.6pct），全國粗鋼產量回升速度顯著放緩，在需求復蘇預期推動下鋼價如期走強，噸鋼毛利短時修復，截至2月11日螺紋、熱卷現貨即期噸鋼毛利再度回升至900元/噸附近；本周公布的高增信貸數據、地產政策松動以及基建投資放量預期帶動鋼市普遍回暖，但穩增長政策的實際效果仍需等待未來兩到三周高頻數據驗證，采暖季限產政策亦覆蓋至3月中，屆時鋼廠產量也有望逐步回升，長期來看，在針對粗鋼產量的限制導向尚未明朗的情況下，預計鋼廠復產預期將延續，噸鋼利潤或將受到持續壓制，重點關注不銹鋼、特殊鋼、無縫鋼管、鑄管細分賽道企業成長機會以及行業龍頭的估值修復機會，疊加基建投資預期升溫預期，高度關注管道改造加速給鑄管及焊管市場帶來的投資機會；

　　行業政策密集出臺，鐵礦市場監管趨嚴：本周工信部等三部門發布《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》，文件并未強調率先碳達峰，同時對鐵金屬的自給率要求進行調整，進一步強化國內資源保證能力建設的表述；工信部等八部門印發《關于加快推動工業資源綜合利用實施方案》，其中提及嚴控新增鋼鐵、電解鋁等相關行業產能規模，提出廢鋼等再生資源品種利用量要求；周五下午發改委表示針對近期鐵礦石價格出現異動等有關情況，發改委、市場監管總局將開展鐵礦石市場聯合監管調研，鐵礦市場監管進一步趨嚴，鐵礦期貨主力價格顯著回落；

　　市場影響：穩增長預期帶動鋼市短期轉暖，噸鋼利潤修復，中長期來看鋼廠復產仍將持續，關注行政限產預期偏弱對噸鋼盈利的壓制及基建需求的釋放力度，抗周期、具有成長屬性的不銹鋼加工企業擁有顯著投資價值，估值較低的特殊鋼、無縫管、焊接管、鑄管企業具有較好投資機會；

　　投資策略：重點推薦受益制造業復蘇，具有成長潛力的不銹鋼加工企業甬金股份、管材加工企業久立特材，推薦具備顯著估值優勢的特鋼龍頭中信特鋼；

　　風險提示：政策推行力度不及預期，供給收縮有限，需求不及預期。