事件
2022年03月09日晚間，公司發布2021年業績快報：2021年公司營收662億元，同增15%左右；歸母凈利潤233.5億元，同增17%左右。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】
投資要點
▌四季度平穩增長，2021年順利收官
根據業績快報，公司2021Q4營收164.79億元，同增11.1%；歸母凈利潤60.23億元，同增11.4%，四季度繼續保持兩位數增長，2021年順利收官。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）
▌2022年五大工作重點，品牌產品渠道向上
2022年公司五大工作重點：
1）堅持文化與服務并舉，持續加大消費者培育力度。2022年公司計劃新建10個文化體驗館并投入使用，打造意見領袖和消費圈培養的重要陣地。
2）堅持供給與需求平衡，持續提升五糧液的市場定位。堅持鞏固8代五糧液千元價格帶大單品的市場核心地位，堅持發力2000家白酒市場，強化經典五糧液市場培育，強化1+2+N渠道模式，用好經典五糧液稀缺的產品資源，經銷資源。
3）堅持個性與市場結合，持續滿足新時代消費需求。啟動老酒系列活動，做大老酒市場。穩主銷市場優勢，形成低度不低價的市場認知。
4）堅持規模與價值并重，持續推動系列酒升級發展。五糧液以“三性一度”和“三個聚焦”為導向，系統落實“做強全國性戰略品牌、做大區域性重點品牌、做優總經銷品牌”具體舉措，集中力量打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國新戰略產品。
5）堅持共享與共建并進，持續筑牢五糧液命運共同體。優化團隊業務能力和服務能力，加快從“管理型”向“賦能型”、“服務型”團隊轉型。
▌2022年繼續穩中求進，未來四大看點
進入2022年，公司將繼續做好營銷工作，堅持穩中求進的工作總基調，堅持聚焦酒業做強主業不動搖，持續推動轉型創新跨越，深入推進補短板拉長版的長期工作方針，布局新一輪高質量發展。堅持以高質量提升為核心，加快構建新廠商關系，強化供應鏈穩定、渠道轉型、市場預期，確保全面實現穩中有進的新發展。
未來公司四大看點：第一，主品牌“1+3”產品體系不變，持續推進既定戰略，高舉高打推進經典五糧液發展。第二，渠道方面，持續推進團購渠道，2020年公司主動開拓團購渠道，2021年團購目標30%。第三，系列酒方面，聚焦資源打造尖莊、五糧醇、五糧春、五糧特曲四個全國性戰略品牌，十四五期間力爭銷售額200億元以上：尖莊目標100億元，五糧醇和五糧春目標50億元，五糧特曲目標20億元。第四，當前茅臺批價穩步在2500元以上，2022年五糧液批價站穩千元價格帶問題不大，有望繼續量價齊升，業績確定性較高。
▌盈利預測
我們認為公司近幾年多措并舉，對品牌、產品、價格、渠道等進行改革和完善，效果顯著，市場認可度較高。當前估值被低估，未來有望修復。根據業績快報，我們略調整2021-2023年EPS分別為6.02/7.13/8.37元（前值分別為6.26/7.40/8.64元），當前股價對應PE分別為27/23/20倍，維持“推薦”投資評級。
▌風險提示
宏觀經濟下行風險、疫情拖累消費、經典五糧液增長不及預期、批價上行不及預期、團購增長不及預期等。
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