投資建議：中期繼續看好鋼鐵股。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來行業供給天花板，加之原料端再次貢獻成本紅利，鋼鐵股將迎來一波業績、估值雙升的板塊性機會。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）看好低估值高分紅普鋼、原材料和部分特鋼。首推華菱鋼鐵、新鋼股份、馬鋼股份、寶鋼股份、久立特材、中信特鋼等；關注方大特鋼、八一鋼鐵、鄂爾多斯、河鋼資源等。
行業觀點：鋼鐵板塊春季行情或有望加速。節后堆庫存速度持續低于市場預期，上周庫存增量僅為110萬噸，增幅回落，且絕對值低于往年，2022年2月18日總庫存數據僅為2300萬噸，同比下降25%，明顯好于市場預期。我們預計春節后庫存高點可能僅僅為2400萬噸左右，同比下降超過25%，不僅大幅低于2020、2021年，甚至較2018、2019年也偏低。近期跟蹤的產量開始逐步恢復但力度不大，上上周相關部委再次重拳出擊打壓鐵礦石，加大了鋼廠復產壓力，由此我們判斷3月開工后鋼鐵補庫存邏輯更強，鋼價漲幅或進一步超市場預期。期貨層面已經提前反映漲價預期，鐵礦石走弱也間接推動了鋼鐵即時毛利加速擴張。隨著旺季臨近、穩增長進入兌現期以及相關各催化劑出現，我們判斷鋼鐵股春季行情有望加速。
行情回顧：上周（2月13日-2月18日）申萬鋼鐵上升2.6%，領先上證綜指2.5%。漲幅居前的個股為永興材料（19.2%）、云鼎科技（13.1%）、中鋼天源（10.0%）。上周螺紋、熱卷、鐵礦石、焦炭期貨主力合約報價環比上上周（2月5日-2月11日）分別變動-3.6%、-3.2%、-16.6%、9.2%；螺紋、熱軋盤面利潤環比上上周分別變動12.1%、12.9%。
行業動態：
普鋼：上周鋼材社會庫存1670.6萬噸，環比增8.7%；其中長材庫存1111.6萬噸，環比增11.9%；板材庫存559萬噸，環比增2.8%。一月下旬鋼廠庫存均值1368萬噸，環比增4.1%。上周高爐剔除淘汰后產能利用率為61.1%，環比持平。上周全國237家鋼貿商出貨量3.2萬噸，環比持平；上周上海終端線螺走貨量0.5萬噸，環比增275%。跟蹤的螺紋、熱軋、冷軋、中厚板成本滯后毛利分別為947、878、788、967元/噸。
海外鋼價：上周國內鋼價綜合指數為182.32，環比減1.7%。
鐵礦：上周澳、巴、印鐵礦石發貨量2118萬噸，環比減1.5%；北方6港到港量1198萬噸，環比增加28.9%。上周鐵礦石港口庫存16034萬噸，環比增0.9%。上周港口進口礦日均疏港量255萬噸，環比增2.8%。
焦煤焦炭：上周焦化開工繼續下滑，虧損狀態下焦企生產積極性低位，上周煉焦煤市場弱穩運行鐵合金：從整體來看硅錳震蕩運行，觀望氛圍濃厚。上周硅鐵期貨表現強勢，現貨表現較一般。整體來看，目前硅鐵現貨還是相對表現比較平穩。
鐵合金：上周硅錳市場維穩運行，成交清淡；上周硅鐵市場震蕩運行。根據Mysteel官網預計硅錳短期價格行情維穩，硅鐵廠家庫存將會呈現增加趨勢。
特鋼：上周模具鋼市場價格部分上漲，商家陸續開業。資源方面，市場到貨繼續增加，庫存增幅進一步擴大，整體資源較節前小幅增加。
不銹鋼：上周受純鎳低庫存及國際供應短缺擔憂影響，滬鎳整體呈現震蕩上漲趨勢，周內最高上探至178520元/噸，根據Mysteel官網預計下周價格堅挺為主。
風險提示：房地產下滑；制造業回暖不及預期。
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