民生證券-鋼鐵行業周報：穩增長政策推進+3月下游開工加速，鋼價重心繼續抬升-220305

　　價格：本周鋼材價格上漲。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】本周20mm HRB400材質螺紋價格為4920元/噸，較上周環比+3.6%，熱軋3.0mm價格為5190元/噸，較上周環比+6.1%。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）本周原材料價格分化。本周港口鐵礦石價格與上周相比上漲；焦炭價格與上周相比上漲；廢鋼價格與上周相比下跌。

　　利潤：本周螺紋鋼利潤下滑。長流程方面，測算本周行業螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環比前一周-76元/噸，+28元/噸和-119元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環比前一周回升。

　　產量與庫存：本周螺紋鋼產量周環比上升，五大鋼材廠庫周環比下滑、社庫周環比上升。產量方面，本周五大鋼材品種產量956萬噸，周環比升31.07萬噸，其中建筑鋼材產量周環比增18.51萬噸，板材產量周環比升12.56萬噸，螺紋鋼本周增產16.73萬噸至290.28萬噸。分不同煉鋼方式來看，本周長、短流程螺紋鋼產量分別為256.83萬噸、33.45萬噸，周環比分別+8.54萬噸、+8.19萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存周環比增29.46萬噸至1784.6萬噸，鋼廠總庫存631.67萬噸，周環比降6.49萬噸，其中，螺紋鋼社庫增35.16萬噸，廠庫降0.41萬噸。表觀消費量方面，測算本周螺紋鋼表觀消費量255.53萬噸，周環比升66.54萬噸，本周建筑鋼材成交日均值17.47萬噸，周環比增長55.52%。

　　投資建議：全國兩會政府工作報告強調“堅持穩字當頭、穩中求進，面對新的下行壓力，要把穩增長放在更加突出的位置”，預計穩增長政策將有序推進，支撐鋼材需求。短期來看，3月下游開工加速，鋼材消費向好，測算本周螺紋鋼表觀消費量255.53萬噸，周環比升66.54萬噸。供應端，采暖季限產延續，鋼材產出釋放有限。庫存方面，社會庫存壘庫放緩，其中板材庫存出現下滑。整體看，穩增長政策逐步推進，疊加3月下游開工加速，鋼材消費旺季來臨，供應端產出受限，鋼材基本面好轉，鋼價重心有望繼續抬升。建議關注：1）普鋼板塊：寶鋼股份、包鋼股份、華菱鋼鐵；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、廣大特材；3）高溫合金標的：撫順特鋼；4）石墨電極標的：方大炭素；5）管材標的：友發集團、金洲管道、新興鑄管。

　　風險提示：地產用鋼需求斷崖式下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動。