申港證券-鋼鐵行業研究周報：鋼材需求回暖，鐵礦監管加嚴-220220

　　市場回顧：

　　截至2月18日收盤，鋼鐵板塊周上漲2.58%，滬深300指數上漲1.08%，鋼鐵板塊漲幅領先滬深300指數1.5pct。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】從板塊排名來看，鋼鐵行業周漲幅在申萬31個板塊中位列第9位，年初至今漲幅為1.64%，在申萬31個板塊中位列第6位。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）

　　每周一談：

　　粗鋼產量上升，表觀消費回暖：目前處于北方采暖季限產以及檢修集中期，進入2月河北、河南等地環保限產力度仍較強，影響鋼廠年后復產進度，截至2月17日五大品種鋼材周產量環比+1.8%（+4.49pct），鋼材產量在持續三周回落后略有增加，隨著各地建筑工地及節后工廠開工比例顯著上升，本周鋼材表觀消費環比+33.16%（+31.85pct）；近期高增的信貸數據、地產政策松動以及基建投資放量預期帶動鋼市需求預期轉向樂觀，但穩增長政策的實際效果仍需等待未來兩到三周高頻數據驗證，采暖季限產政策亦覆蓋至3月中，屆時鋼廠產量也有望持續回升；

　　鐵礦市場監管進一步加嚴，噸鋼利潤持續修復：本周發改委、市場監管總局、中鋼協等多部門和機構提出加強市場監管，確保鐵礦市場平穩運行，發改委價格司及市場監管總局價監競爭局赴青島開展聯合監管調研，進一步強化鐵礦監管加嚴的預期，包括貿易商、港口及交易所在內的市場參與方均有涉及；截至2月17日鐵礦港口庫存已升至1.6億噸上方，為2018年6月以來最高位，在上述因素的共同影響下，鐵礦期貨主力價格顯著回落；礦價走弱疊加焦價下調，本周鋼廠利潤繼續修復，但從長期來看，在針對粗鋼產量的限制導向尚未明朗的情況下，預計鋼廠復產趨勢將延續，政策關注點在于大宗商品保供穩價，在成本顯著回落背景下，預計鋼價漲勢亦難持續，繼續重點關注不銹鋼、特殊鋼、無縫鋼管、鑄管細分賽道企業成長機會以及行業龍頭的估值修復機會，疊加基建投資預期升溫預期，高度關注管道改造加速給鑄管及焊管市場帶來的投資機會；

　　市場影響：穩增長預期帶動鋼市短期轉暖，噸鋼利潤在鐵礦監管及焦價回落推動下修復，中長期來看鋼廠復產仍將持續，關注限產預期偏弱對噸鋼盈利的壓制及基建需求的釋放力度，抗周期、具有成長屬性的不銹鋼加工企業擁有顯著投資價值，估值較低的特殊鋼、無縫管、焊接管、鑄管企業具有較好投資機會；

　　投資策略：重點推薦受益制造業復蘇，具有成長潛力的不銹鋼加工企業甬金股份、管材加工企業久立特材，推薦具備顯著估值優勢的特鋼龍頭中信特鋼；

　　風險提示：政策推行力度不及預期，供給收縮有限，需求不及預期。