華西證券-建材行業周報：政府報告出爐，水利燃氣管網管廊迎機會-220305

　　建材指數小幅回落，但仍跑贏滬深300。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】本周建材板塊跌幅0.9%，跑贏滬深300指數1.0個百分點，我們認為本周板塊下跌的主要原因是：1）地產2月總體呈現加速下滑趨勢，板塊從政策底傳導至基本面底仍需時間，2）國際政治形勢使得石油、天然氣等原材料價格進一步上漲，部分材料類公司利潤進一步受到擠壓。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）

　　兩會穩增長表態積極，水利、燃氣管網、地下管廊領域或核心受益。本周兩會召開，政府工作報告出爐，穩增長方面表態積極：

　　1）全年GDP增速目標5.5%，體現穩增長決心較大，并且工作報告提及“適度超前開展基礎設施投資”，基建穩增長總體表態較為積極；

　　2）資金層面，提出中央本級支出增長3.9%，地方政府專項債規模3.65萬億，財政支出比2021年擴大2萬億以上，資金層面而言對于穩增長的支持力度較大；

　　3）細分方向來看，在廣義基建投資中，水利、燃氣管網的表述順序明顯提前，同時相較于2021年工作報告新增地下管廊內容，相關基建2022年起或開始提速。材料類公司中，塑料管材企業產業受益，建筑類企業中，水利咨詢企業深水規院以及測繪類企業測繪股份、正元地信等產業受益；

　　4）兩會提出“再開工改造一批城鎮老舊小區，開展老舊建筑和設施安全隱患排查整治”，全年舊改強度相較2021年（開工5.6萬個小區改造）或仍有提升。涉及結構體改造的建筑材料如防水、管材、玻璃等受益；

　　成本驅動下光伏玻璃漲價，全年仍需關注成本優勢。根據卓創資訊，本周由于純堿、天然氣等成本上漲，玻璃廠家利潤空間壓縮，部分中小企業已經開始推漲價格0.5-1.5元/平米不等。但由于前期部分生產線點火，供應有所增加，加之下游組件廠家成本壓力向下傳導不暢，因此新價執行仍未敲定。我們認為全年光伏玻璃需求確定性仍然較強，但頭部企業擴張規劃較為強勁，其中信義光能在2月28日業績公告提出全年預計新增8條1000噸日熔量生產線，福萊特3月3日公告投資建設6條1200噸日熔量產線，因此全年而言價格仍有一定壓力，但隨著頭部企業產線平均規模擴大，其成本優勢或進一步鞏固，且量增邏輯清晰。因而有成本優勢的頭部光伏玻璃企業成長性預計依舊良好。推薦有純堿、天然氣及人工成本優勢的金晶科技；信義光能、福萊特、旗濱集團、南玻A、洛陽玻璃等產業受益。

　　風險提示

　　需求不及預期，成本高于預期，系統性風險。