華寶證券-鋼鐵行業點評報告：《促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》事件點評-220208

　　投資要點：

　　2月7日工業和信息化部、國家發展和改革委員會、生態環境部聯合發布《三部委關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】相比2020年12月31日發布的《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見（征求意見稿）》，正式稿在目標上增加了“資源供應穩定”，調整碳達峰節奏的表述。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）由于在此之前，工信部發布了《“十四五”原材料工業發展規劃》，規劃涵蓋鋼鐵；因此本次發布的高質量發展意見具有行業專項規劃的意義。

　　意見正式稿突出了強化國內資源保障能力建設。整體來看，目前國內鐵礦進口依賴度高達77%，正式稿在目標中新增“資源供應穩定”要求，盡管刪除了鐵金屬自給率達45%以上要求，但在主要任務“提高資源保障”一欄中，強化了國內資源保障能力建設的表述。由于近年國內礦山行業的資本性支出偏低，同時疊加環保影響，整體新增產能較少；在政策驅動下，預計十四五國內礦山將進入一輪穩步擴產，包括難選礦綜合選別和利用技術的應用推廣，國內資源保障能力建設將逐步得到強化。

　　意見調整碳達峰節奏，行業進入循序漸漸控碳階段，有助于進一步鞏固行業長期在全球的競爭力。相比征求意見稿，正式稿將“力爭率先實現碳排放達峰”改為“確保2030年前碳達峰”，這與國家推進雙碳戰略“先立后破”要求相一致，避免運動式減碳。在鋼鐵行業目前的能源和原材料資源結構下，穩妥有序、循序漸進降碳，能夠確保行業安全降碳，將有助于鋼鐵行業低碳發展穩妥推進，鋼鐵市場平穩變化，有助于進一步鞏固我國鋼鐵行業長期在全球的競爭力。

　　投資建議：整體看在政策驅動下，預計十四五國內礦山將進入一輪穩步擴產，包括難選礦綜合選別和利用技術的應用推廣，國內資源保障能力建設將逐步得到強化。重點關注相關以鐵礦石業務為主的上市公司，以及產業鏈上游礦山機械行業類公司。有助于進一步鞏固行業長期在全球的競爭力，在目前鋼鐵市場供需基本面下。建議配置兩類公司：關注下游基建投資邊際改善，帶來管材和建材類需求回升，相關受益公司?？紤]到鋼鐵板塊目前估值偏低，建議關注長期分紅水平較高的上市公司。

　　風險提示：國內基建投資穩增長低于預期，對管材及建筑用鋼需求少；內循環發展格局下，汽車等耐用消費品消費低于預期，汽車用鋼需求疲軟；鋼鐵行業盈利下滑。國內資源保障能力建設整體低于預期，礦山企業資本性支出整體偏低