中誠信國際-熱點專題：俄烏沖突的情形推演及經濟影響-220303

　　俄烏沖突對全球經濟的間接影響大于直接沖擊，且以負面作用為主

　　俄烏沖突的間接影響大于直接沖擊。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】俄烏兩國全球GDP占比僅有1.9%，但因能源供給及地緣政治原因，歐盟、美國等全球主要發達經濟體不可避免的卷入其中，從而對全球大宗商品供給及全球金融市場產生長期、深遠的間接影響。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）

　　俄烏沖突的全球經濟影響總體是負面的。以戰爭拉動經濟的“戰爭效應”或不會在俄烏沖突中有所體現，俄烏兩國經濟將面臨深度衰退風險，歐盟或將面臨長期的能源供給收縮壓力，美國雖有美元回流紅利但滯脹風險加大，全球金融市場波動放大。

　　俄烏沖突演進或有三種情形，迅速達成和解的概率較小

　　最好情形：兩國迅速達成和解，俄烏沖突成為“一次性擾動”。沖突中一方出現妥協，要么烏克蘭表示不再尋求加入北約，要么俄羅斯取消軍事行動，新的地緣政治平衡快速形成。

　　一般情形：兩國沖突向中期化演變，但并沒有出現持續沖突升級。兩國在戰略目標上的巨大分歧使得兩國迅速達成和解的概率較小，但由于升級軍事沖突的風險較高，俄烏兩國或在現有沖突水平上陷入一段時間的僵持，并通過以戰促談的方式尋求共識。

　　最差情形：兩國沖突持續升級，關聯各國被迫加深介入。俄羅斯對烏克蘭以“重塑邊界、重建政權”為唯一目標，兩國沖突持續升級，由美國主導的國際秩序進一步面臨嚴峻挑戰。

　　不同情形下各國所受的經濟沖擊不同，歐美經濟滯脹風險或加大

　　最好情形：全球經濟不會出現持續性擾動。參考2014年俄烏圍繞克里米亞的短期沖突，兩國沖突迅速緩和對全球經濟沖擊的外溢影響或短暫而有限，負面影響主要集中于沖突兩國國內。

　　一般情形：大宗商品價格出現持續性上升，歐美經濟滯脹風險或有所加大。俄羅斯與歐美雙方的相互經濟制裁持續，形成大宗商品價格長期高位運行的預期。為了應對通脹，歐美各國實施加息的緊迫性上升，而加息對于宏觀經濟形成一定的收縮效應，從而使得歐美國家的貨幣當局處在兩難的選擇之中，宏觀操作不當甚至會帶來經濟“滯、脹”并行。

　　最差情形：地緣政治風險全面上升，全球金融市場或出現大幅震蕩。俄烏沖突若滑向軍事沖突的持續升級，歐美與俄羅斯或將出現能源、金融與人員領域的全面“脫鉤”，地緣政治風險帶來全球金融市場大幅震蕩，歐美央行可能因經濟收縮預期而選擇先加息后降息，全球經濟運行的不確定性大幅上升。