國信證券-電氣設備新能源行業新能源車三電產業觀察系列十二：電動車漲價后1月銷量強勁，4680電池裝車在即-220225

　　鋰電池企業2021年業績亮眼，4680電池蓄勢待發

　　截止2022年2月22日，已有35家鋰電池產業鏈企業進行2021年業績預告，其中預增28家、扭虧為盈5家、虧損2家。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】在預增的28家企業中，24家企業凈利潤同比增速均超過100%。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）2022年1月國內外新能源車銷量持續亮眼，產業高景氣態勢依舊。特斯拉4680電池已生產超100萬顆，有望在一季度末實現裝車。而4680電池的快速產業化，有望帶動硅基負極、高鎳正極、碳納米管導電劑、新型鋰鹽等相關產品需求增長。

　　1月新能源車滲透率持續提升，鋰電主材各環節價格持續上漲

　　車端：2022年1月國內新能源汽車銷量為43.1萬輛，同比增長142%；新能源乘用車狹義滲透率達16.59%，遠超去年同期水平。歐洲八國銷量年初回調，1月合計銷量為11.6萬輛，同比增長30%，環比下降46%。2022年1月美國新能源車銷量達到6.2萬輛，同比增長74%，環比回落20%。2022年是美國電動皮卡元年，在多樣化車型和政策助推下銷量有望同比翻倍。

　　電池端：2021年全球動力電池裝機量為296.8GWh，同比增長102%；其中寧德時代裝機量全球第一，市占率為32.6%。2022年1月國內動力電池裝機量16.2GWh，同比增長87%；其中磷酸鐵鋰電池裝機占比達到54.9%。我們預計在鐵鋰車型熱銷和CTP、刀片電池等技術推動下，其占比有望維持較高水平。

　　材料端：受鋰電材料價格上漲影響，2022年以來動力電池價格普遍上漲15%以上，部分漲幅達20%-30%。部分氫氧化鋰冶煉廠停產檢修疊加國內鹽湖產能受冬季氣溫影響下降，鋰鹽價格持續飆升，進而推動正極價格跟漲。負極方面，受冬奧會影響石墨化企業降負荷、產量有所下降，節后石油焦供應偏緊，負極成本端壓力較大但價格暫穩。六氟磷酸鋰價格高位暫穩，溶劑春節開工充足疊加淡季影響，供應寬松，價格小幅盤整，電解液2月價格穩定。隔膜大廠開工正常，價格環比持穩。

　　投資建議：高景氣度下關注鋰電材料量價彈性和新技術受益標的

　　新能源車端銷量持續旺盛，我們看好格局較好估值合理的龍頭標的：1）4680電池受益領域：布局早的電池企業（寧德時代、億緯鋰能），高鎳正極（容百科技、當升科技），硅基負極（璞泰來），碳納米管（天奈科技），新型鋰鹽（天賜材料）；2）消費電池進口替代、漲價順利、格局優。推薦電動工具電池（蔚藍鋰芯）、消費3C鋰電國內龍頭（珠海冠宇）。

　　風險提示：政策變動風險；原材料價格大幅波動；電動車產銷不及預期。