東莞證券-中醫藥行業專題報告：政策風起，優質中藥企業迎來發展機遇-220302

　　支持中醫藥行業發展的重磅政策不斷出臺。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】黨的十八大以來，以習近平總書記為核心的黨中央強調中醫藥對于中華民族的重要性，把推動中醫藥的發展工作擺在了更加重要的位置。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）從2015年4月國務院發布《關于印發中藥健康服務發展規劃（2015-2020年)》的通知開始，支持中醫藥發展的重磅政策不斷出臺。2019年10月26日，為認真落實習近平總書記關于中醫藥工作的重要論述，中共中央，國務院印發《關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》。2021年12月30日，國家醫療保障局和國家中醫藥管理局發布《關于醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》。2022年1月15日，國家中醫藥管理局、推進“一帶一路”建設工作領導小組辦公室聯合印發了《推進中醫藥高質量融入共建“一帶一路”發展規劃（2021-2025年）》。

　　省際聯盟中成藥集采結果較為溫和。從湖北省牽頭的省際聯盟中成藥集采結果來看，此次集采A組并未出現降幅高達90%的極端情況，大部分藥品價格降幅在30%-50%，本次集采的中選價格平均降幅42%，最大降幅83%，相對于化藥集采來說，降價幅度較為溫和（前五輪化藥集采的降價幅度分別為52%、53%、53%、52%和56%）。此次湖北省牽頭的省際聯盟中成藥集采覆蓋省份范圍達19省之多，涉及中成藥品種多，采購金額近百億，對于即將展開的廣東6省聯盟中成藥集采和山東省牽頭的12省中藥集采聯盟具備十分重要的參考價值。

　　中醫藥行業兩條投資主線-中藥配方顆粒和中藥創新藥。①中藥配方顆粒：中藥配方顆粒既保留了中藥飲片的有效成分、主治和功效，又具有標準統一療效穩定、攜帶方便和易于調劑等飲片不具備的優點。隨著中藥配方顆粒試點工作結束，行業有望步入下一個快速發展階段。②中藥創新藥：國家藥監局相繼出臺重磅政策規范和支持中藥創新。在這些政策刺激下，2021中藥新藥數量顯著增加，2021年共獲批12個中藥新藥，超過2017年到2020年獲批中藥新藥數量總和，中藥創新藥企業有望迎來發展拐點。

　　投資策略：維持對中藥行業整體“謹慎推薦”評級。中醫藥發祥于中華大地，是我國傳承千年的文化瑰寶。在政策精心呵護下，中醫藥行業有望迎來新生。建議關注具有一體化、規模優勢的中藥配方顆粒龍頭企業，如紅日藥業（300026）和華潤三九（000999）等；研發能力優秀的中藥創新藥龍頭企業，如以嶺藥業（002603）等。

　　風險提示：行業政策變動風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險等。