國金證券-2022年3月權益基金投資策略報告：把握高景氣成長為主，搭配低估穩健價值-220302

　　基本結論

　　市場投資主線在穩增長鏈條和成長風格間切換，錯綜復雜的全球政治經濟格局較大程度影響著投資者風險偏好。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】國內市場經過前期下跌，風險壓力已經有所釋放，且3月國內兩會召開在即，政策更快落地以及超預期的表述值得關注。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）可主要把握估值回落后的高景氣成長板塊，同時搭配具備低估值、穩健屬性的價值類風格產品，在保持一定進攻彈性的同時，適當增加防御屬性和安全邊際。

　　基金表現回顧：2月普通股票型基金和混合型基金平均收益率皆為正，截止到2月25日，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金分別上漲0.81%、0.67%、0.5%、0.99%、0.09%。從行業主題基金來看，僅消費主題基金平均收益率為負，其他主題基金有不同程度漲幅，其中資源主題基金在周期板塊的帶動下領漲，平均漲幅達到6.61%。

　　基金經理觀點：有基金經理表示對市場未來還是比較樂觀的，一方面以滬深300、中證800為代表的指數從去年一季度2月份見頂，隨后持續調整已經一年左右的時間；另一方面政策其實從去年四季度就開始逐步放松，基本面在今年一季度大概率會是底部。有制造業投資方向的基金經理表示，新能源整體的風險不會特別大，但需要關注行業里確實具備很高增長確定性、估值消化快的公司。市場風格方面，有基金經理表示更看好價值風格在全年的表現，一方面從估值相對較低，另一方面從基本面的角度，穩經濟政策也更多和大盤價值相關，從長期來看，制造業中的一些中小盤價值更值得關注。

　　基金投資策略：把握高景氣成長，搭配低估穩健價值。一方面，成長板塊在前期的回調中，估值風險有所釋放，其中基本面扎實且估值合理的個股具有不錯的競爭力。另一方面，考慮到：低市盈率板塊具有更高安全邊際；寬貨幣、寬信用、穩增長等相關政策先后出臺，利好相對低估的金融、房地產、基建等板塊，低估價值風格值得關注。此外，在市場大幅波動的行情下，能夠在漲、跌市中，具備較好的業績彈性的產品，具備較強適應力。供需偏緊邏輯難破，關注周期資源機會。上游資源板塊在大宗商品價格上漲以及供需偏緊兩條邏輯的支撐下，行業熱度不減，而近期海外地緣沖突爆發，對全球資源格局再添擾動，進一步催化價格上漲。同時相關行業估值相對較低，具有一定安全邊際，且盈利增速高，板塊確定性相對較強，性價比較高。

　　基金經理/基金產品推薦——周海棟（華商新趨勢優選）周海棟具有13年以上證券從業經歷，近8年基金管理經驗。投資策略的核心是以宏、中觀角度出發，選擇未來一年到三年（兩年為中樞）行業趨勢向上且彈性較大的行業，并在此基礎上適度精選個股，從而構建組合。整體來看，逆向思維貫穿其投資邏輯，擅長左側布局。在行業層面，以中長期視角對行業進行景氣分析，其中尤其擅長在周期和成長板塊的投資。重倉股以周期、成長股為主，大部分為各行業龍頭企業。產品行業集中度較高，個股配置相對分散。

　　風險提示：俄烏沖突、海外加息進程、新冠疫情控制情況、國內政策變化等帶來的股票市場大幅波動風險。