華安證券-電子行業2022年度策略報告：智能終端創新不止，汽車服務器引領升級-220105

　　終端創新不止：電動車/光伏/5G/人工智能/VRAR等，驅動半導體需求增長

　　全球半導體產業在持續成長，天花板不斷上移

　　全球半導體銷售額：2002年1422億美元，2012年2916億美元，2020年4404億美金，預計2021年5530億美金；

　　歷史上PC和智能手機是半導體增長的兩大核心引擎；當前終端創新不止：汽車智能化電動化、光伏風電儲能、5G和物聯網、AI/云計算、ARVR等，促進半導體需求持續增長。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】

　　產業往國內轉移趨勢顯著，但整體貿易逆差仍大

　　產業往國內轉移趨勢顯著，國內增速高于全球，整體貿易逆差仍大：

　　2012年國內半導體銷售收入2159億元，2019年國內集成電路收入7562億元，CAGR77.22%；2020年銷售額8848億元，2021年在“缺芯”導致的各種半導體器件漲價的大背景下，預計半導體銷售額仍將保持兩位數增長；

　　我國每年在集成電路產業的貿易逆差仍大：據中國海關統計數據，2019年中國集成電路進口金額3040億美元，同比下降-2.2%。http://www.hokkaido-lovers.com（慧博投研資訊）中國集成電路出口金額1015億美元，同比增長20.1%。整體貿易逆差收窄到2025億美元，同比下降10.94%，但仍舊約是出口金額的2倍。近幾年雖然我國集成電路出口金額隨著進口金額增長而同步增加，但整體貿易逆差仍舊非常巨大。

　　風險提示：

　　1）中美貿易摩擦對商業活動和電子產品需求的影響加??；

　　2）政策支持力度低于預期；

　　3）競爭加劇廠商利潤率下滑；

　　4）上游原材料持續漲價；

　　5）下游需求不及預期。