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本周關注:天地科技、鄭煤機、三一重工、華榮股份
本周核心觀點:近期宏觀環境波動短期影響依然沒有消除,整體判斷仍然延續波動走勢。http://www.hokkaido-lovers.com【慧博投研資訊】當前,上游資源品漲價、政府穩增長仍然是相對確定的兩條主線,相關的煤機、油服、核電、氫能等設備板塊預計將有所受益。http://www.hokkaido-lovers.com(慧博投研資訊)
本周主題:海風碳纖維
2021年14個海風項目合計約3.5GW使用碳纖維葉片。①我們根據公開資料(每日風電、北極星風能網、采招網等)統計,2021年海上風電合計14個項目使用了碳纖維葉片,裝機合計為3,467MW,占2021年全年海風并網16.9GW的20.5%。項目分布在浙江、山東、遼寧、江蘇、廣東、福建6地,從風電場來看,使用了碳纖維葉片的基地主要是玉環一期項目、江蘇的如東H2/H3/H8/H13/H15基地、山東半島南3&4號基地、大連市莊河基地、陽江青洲三期、陽江沙扒四期、長樂外海A和C基地。②2021年碳纖維葉片海風項目的中標方主要是遠景能源(山東半島南3&4號項目,合計602MW)、明陽智能(大連莊河項目、陽江青洲三期項目,合計348MW)、中國海裝(如東項目,合計1,300MW)和東方風電(陽江沙扒四期、長樂外海項目,合計600MW)。從機組單價角度,樣本項目中,最低的機組單價為大連莊河項目(5,962元/kW),最高的為陽江青洲三項目(7,501元/kW),平均為6,898元/kW(10個樣本),而2021年并網的非碳纖維葉片的海風項目平均單位投資為7,052元/kW(18個樣本),碳纖維海風項目機組均價比非碳纖維海風項目機組均價低2.2%。從單機規模來看,碳纖維葉片海風項目單機規模在5.0MW~10.0MW不等,加權均值在6.2MW,而非碳纖維海風機組平均裝機規模為5.3MW。③2021年明陽、海裝、東電、遠景均有碳纖維風機投運。2021年投運的碳纖維海風項目機型主要下表6款,其中用量最多的是中國海裝的H171-5MW,明陽智能有2款,其MySE8.3-180機型屬于海上抗臺風機組,為福建、臺灣海峽等高風速、有臺風風險區域定制化研發,遠景能源的EN-161/5.2MW生產基地在山東海陽,是山東省首臺量產的海上智能風機,東方風電推出DEW-D7000-186和10MW-B900A兩款碳纖維機型,其中DEW-D7000-186是東方風電聯合華能集團一起研發,首次在91米級風電葉片上使用國產碳纖維材料。
預計2023年起海風碳纖維用量加速。從已公布平價海上風電項目的單機規模要求來看,2021年下半年中標的3個海風項目到了8MW,其中青洲四海風項目準備安裝了2臺16.6MW機組,預計為其后續16.6MW機組的批量出貨做準備;2022年以來中標的幾個海風項目,青洲一&青洲二項目單機規模已達到11MW,福建平潭外海項目也要求≥8MW,近期海裝中標的勃中海風A場項目機型定在8.38MW;今年招標的汕頭勒門(二)項目機型要求≥11MW,海風的大型化趨勢進度迅速。參考明陽智能11MW機型和中國海裝10MW的機型,其葉輪直徑超度達到了230米和210米,對應單根葉片長度達到了105-115米,在改長度的情況下,碳纖維的使用成為必然。而從預計并網時間來看,2022年預計并網的平價海風項目單機規模還處在6.45MW-8.38MW附近,碳纖維葉片適用的必要性并不太強,但從2023年開始碳纖維使用的必然性增強。
投資建議:建議關注海風零領部件行業格局較高的企業,例如主軸環節的新強聯、法蘭環節的恒潤股份、塔筒環節的大金重工。
風險提示:1)招標低于預期;2)原材料漲價預期。
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